三年前，国内曾掀起一场关于养老金投资体制改革的“全民讨论”；三年后，投资方案仍未出台，绝大部分养老金作为财政专户存款“躺”在银行里“睡大觉”，与工资增长相比，趴银行账户的基本养老金在此前20年的损失高达1.3万亿元。

事实上，由于市场化和专业化的投资运营难以建立起来，基金保值增值能力仍然维持着“很差”的现状。

人力资源和社会保障部数据显示，截至2013年12月31日，虽然全国社会保险基金累计资产总额已达4.77万亿元，占当年GDP高达8.3%，但由于多元化和市场化的投资体制没有建立起来，绝大部分基金作为财政专户存款“躺”在银行里“睡大觉”，购买国债和委托投资的合计仅为711亿元，还不到资产总额的零头。

若与其他指标相比，养老金缩水数据触目惊心，其投资收益率低于企业年金基金收益率(投资收益率几何平均值8.35%)，还低于全国社保基金理事会的收益率(年均收益率9.02%)，更远远低于社会平均工资增长率(20年来城镇社会平均工资增长率14.85%)。

据中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文测算，基本养老保险在过去20年来的损失量化后分别为：以通胀率(CPI)作为基准，贬值将近千亿元；以企业年金基金投资收益率为参考基准，损失将高达3277亿元；以全国社会保障基金投资收益为参考基准，潜在损失将近5500亿元；以社会平均工资增长率作为参照，福利损失将高达1.3万亿元。

尽管《社会保险法》规定：社会保险基金在保证安全的前提下，按照国务院规定投资运营实现保值增值。不过，人社部最近一次的回应仍是“将根据养老保险顶层设计整体工作进程，抓紧制定养老保险基金投资运营办法”。

“虽然基本养老保险基金投资体制‘2011改革’无果，但其基本经验告诉人们，改革总比不改革要好。”郑秉文表示。他认为，“2011年改革”的方向是正确的，其初衷是新建机构，采取“专门机构投资运营模式”。不过，“2011改革”意外收获的是广东千亿委托投资，初衷和结果不一样。

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